《一周金融動(dòng)態(tài)》第262期

本期需重點(diǎn)關(guān)注的內(nèi)容有：

1、原創(chuàng)天地：《2019年中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)回顧及2020年展望》

房地產(chǎn)業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要產(chǎn)業(yè)，長(zhǎng)期處于政府“調(diào)控”狀態(tài)。近年來，從中央堅(jiān)持房住不炒，不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)手段再到全面落實(shí)因城施策，地方政府以適度優(yōu)化公積金信貸政策、降低人才門檻、限售替換限購(gòu)等措施局部松綁房地產(chǎn)，我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)大致經(jīng)歷了“松-緊-松”的演變過程。隨著國(guó)內(nèi)GDP增速放緩，以住宅開發(fā)銷售為主的房地產(chǎn)行業(yè)由增量市場(chǎng)逐漸轉(zhuǎn)向存量市場(chǎng)，房地產(chǎn)需求進(jìn)入平穩(wěn)期。

2020年以來受疫情影響，全國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)在“穩(wěn)字當(dāng)頭，靈活寬松”的政策寬松環(huán)境中，總體穩(wěn)中有落。一線城市購(gòu)房需求恢復(fù)相對(duì)較快，價(jià)格增幅顯著回升，月度數(shù)據(jù)已趕超去年同期。但剩余各線城市購(gòu)房需求依然不足，住宅價(jià)格增幅創(chuàng)近5年來同期最低，且尚未迎來趨勢(shì)性拐點(diǎn)。疫情對(duì)二三四線居民購(gòu)買力相對(duì)影響較大，居民購(gòu)房需求釋放更加審慎，疫情壓制需求可能需要較長(zhǎng)時(shí)間釋放。

2、精彩推薦：《貨幣超發(fā)為何沒有引發(fā)高通脹：從日本案例說起》

貨幣為什么難以流向商品領(lǐng)域呢？文章結(jié)合日本實(shí)際情況認(rèn)為，很重要的原因就是貧富分化。假設(shè)一個(gè)經(jīng)濟(jì)體有10單位居民，其中2單位是“富人”，8單位是“窮人”。如果央行發(fā)行的貨幣流到8單位窮人那里，窮人的邊際消費(fèi)傾向很高，衣食住行的價(jià)格可能很快就漲起來了。但如果貨幣流到了2單位富人那里，由于富人衣食住行都有了，只能儲(chǔ)藏財(cái)富購(gòu)買資產(chǎn)，貨幣自然會(huì)流向資產(chǎn)領(lǐng)域。日本過去貨幣政策和貧富差距恰恰說明這點(diǎn)。08年金融危機(jī)后日本貨幣持續(xù)寬松，嘗試了幾乎所有非常規(guī)貨幣政策，但通脹長(zhǎng)期保持低迷，貧富差距逐步增大，日本前1%和10%居民收入占比近幾十年來不斷上升，目前10%居民已經(jīng)擁有超過41%的收入。同時(shí)，財(cái)富還在不斷向“富人”集聚。由于富人擁有更多資產(chǎn)，信用資質(zhì)也更好，因此富人更容易獲取信貸資源，超發(fā)的貨幣天然就更容易流向富人，而“富人”的貨幣則會(huì)流向資產(chǎn)，截止2019年，日本企業(yè)留存收益占企業(yè)總資產(chǎn)的27.9%，大量資金留在了銀行。同時(shí)，日經(jīng)225累計(jì)上漲了145.2%，年平均漲幅達(dá)到了15.6%，而同期日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)平均增速僅為1%。

3、云數(shù)據(jù)提示

上周，受美國(guó)和其他一些國(guó)家疫情反彈影響，對(duì)原油需求造成打擊、抑制了市場(chǎng)樂觀情緒。截至周五，布倫特原油、西得克薩斯州中級(jí)輕質(zhì)原油、歐佩克和國(guó)內(nèi)原油現(xiàn)貨價(jià)分別降至40.82美元/桶、38.49美元/桶、37.18美元/桶和34.18美元/桶，降幅為5.14%、3.27%、6.11%和3.19%。

上周，受多地降雨持續(xù)影響，市場(chǎng)供貨積極性降低，施工進(jìn)度也在減緩，水泥價(jià)格回落。截至周三，全國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)降至143.05點(diǎn)，降幅2.27點(diǎn)。銀川42.5級(jí)袋裝水泥價(jià)格為361元/噸，散裝水泥價(jià)格為347元/噸。

上周，央行為維護(hù)半年末流動(dòng)性平穩(wěn)向市場(chǎng)凈投放4800億元，銀行間市場(chǎng)短端資金利率大幅回落。截至上周末，Shibor隔夜和7天分別報(bào)價(jià)1.0960%和2.1820%，較6月19日分別跌102.70個(gè)bp、漲8.20個(gè)bp。

       上周，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）繼續(xù)維持漲勢(shì)，周五報(bào)1,749.00點(diǎn)，主要受益于各類船舶交易活動(dòng)和費(fèi)率均有所增加。

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