《一周金融動(dòng)態(tài)》第266期

本期需重點(diǎn)關(guān)注的內(nèi)容有：

1、原創(chuàng)天地：《寬松貨幣政策的拐點(diǎn)研判及后市影響》

進(jìn)入2019年，央行采用降準(zhǔn)、公開(kāi)市場(chǎng)操作等工具向市場(chǎng)注入金融活水，這也預(yù)示著國(guó)內(nèi)貨幣政策逐步由前期的穩(wěn)健偏緊轉(zhuǎn)變?yōu)殪`活寬松。貨幣寬松時(shí)期，市場(chǎng)利率走低，融資活力增加。股市、樓市、債市等的交易規(guī)模均有不同程度增加，然而寬松的貨幣政策不可能長(zhǎng)期存在，一旦寬貨幣政策的拐點(diǎn)出現(xiàn)，必將對(duì)股市、樓市、債市、中小微企業(yè)融資等產(chǎn)生重大影響，屆時(shí)擔(dān)保機(jī)構(gòu)也將面臨更多的風(fēng)險(xiǎn)。本文結(jié)合過(guò)去的貨幣政策周期，通過(guò)PPI與貨幣政策的強(qiáng)相關(guān)性，研判了寬貨幣政策的拐點(diǎn)，并對(duì)后市影響進(jìn)行量化分析。結(jié)果顯示，寬松過(guò)后，債券違約率明顯增加，銀行不良率顯著提高?；诖藢?duì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)開(kāi)展業(yè)務(wù)提出相應(yīng)建議。

2、精彩推薦：《對(duì)上半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的三個(gè)基本判斷》

上半年國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)良好，文章針對(duì)上半年的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)情況給出三點(diǎn)結(jié)論：一是，工業(yè)生產(chǎn)部門(mén)經(jīng)濟(jì)快速恢復(fù)的過(guò)程已基本結(jié)束，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)整體穩(wěn)定在略低于疫情之前的水平。二是，中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)恢復(fù)依然困難，就業(yè)尤其是低端勞動(dòng)力就業(yè)壓力較大。限額以下企業(yè)維持的社會(huì)消費(fèi)品零售同比仍為負(fù)增長(zhǎng)，一些生活性服務(wù)領(lǐng)域恢復(fù)較弱。三是，剔除基建、房地產(chǎn)、金融等刺激政策的影響，并進(jìn)一步剔除疫情造成的正向沖擊因素，整個(gè)私人部門(mén)的投資、消費(fèi)和收入增長(zhǎng)，都明顯慢于疫情之前的水平。針對(duì)目前的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)情況和下半年經(jīng)濟(jì)刺激政策，文章建議對(duì)當(dāng)下的每筆交易進(jìn)行補(bǔ)貼，其補(bǔ)貼金額等于目前交易所增加的費(fèi)用。理論上，這樣能使經(jīng)濟(jì)活動(dòng)恢復(fù)至疫情前的平衡狀態(tài)。特別是服務(wù)業(yè)生產(chǎn)的恢復(fù)更需如此，借此來(lái)創(chuàng)造更多的就業(yè)崗位，降低失業(yè)率。

3、云數(shù)據(jù)提示

上周，受各地持續(xù)降雨天氣影響，港口動(dòng)力煤庫(kù)存增加，沿海城市用電量減少，煤炭?jī)r(jià)格回落。截至周五，秦皇島動(dòng)力煤（Q5500）市場(chǎng)價(jià)為572.5元/噸，降幅2.97%。

上周，隨著部分國(guó)家新冠肺炎病例激增，全球燃油需求復(fù)蘇的不確定性越來(lái)越大，受此影響布倫特原油和國(guó)內(nèi)原油小幅下滑。截至周五，布倫特原油和國(guó)內(nèi)原油現(xiàn)貨價(jià)分別降至43.03美元/桶和37.39美元/每桶，降幅分別為1.74%和0.21%。疫苗試驗(yàn)的消息抵消了美國(guó)疫情新確診病例增加的影響，以及歐佩克原油將繼續(xù)減產(chǎn)的消息，促使西得克薩斯州中級(jí)輕質(zhì)原油和歐佩克原油現(xiàn)貨價(jià)分別漲至41.29美元/桶和41.29美元/桶，漲幅為1.70%和3.99%。

上周，中美緊張局勢(shì)升級(jí)、美元走軟、美債收益率下降、歐洲央行推行寬松政策等因素共同推動(dòng)黃金走上歷史新高。截至上周五，COMEX期間報(bào)收于1900.3美元/盎司，周漲4.87%。

下載鏈接：《一周金融動(dòng)態(tài)》第266期.pdf