《一周金融動態(tài)》第279期

本期需重點關(guān)注的內(nèi)容有：

1、 原創(chuàng)天地：《奶牛養(yǎng)殖企業(yè)盈虧平衡分析》

自2015年以后，原奶價格在經(jīng)歷了兩年的震蕩期后進(jìn)入上漲期，截止2020年9月，原奶銷售均價為3.85元/kg，比近5年的最低價3.37元高出14.24%。為了判斷不同規(guī)模奶牛養(yǎng)殖企業(yè)經(jīng)營利潤情況，本文分別對只考慮單頭成乳牛投入產(chǎn)出和牛群結(jié)構(gòu)兩種情況下的盈虧平衡進(jìn)行了測算。結(jié)果顯示，在只考慮單頭成乳牛投入與產(chǎn)出的情況下，小規(guī)模奶牛養(yǎng)殖企業(yè)盈虧平衡點的原奶價格最低，大規(guī)模最高。但盈虧平衡點的原奶價格仍然遠(yuǎn)低于市場上銷售價格，各類規(guī)模的奶牛養(yǎng)殖企業(yè)都有足夠的安全區(qū)間，平均能夠承受原奶價格下降幅度約15%。也就是說，就目前原奶價格來說，各類奶牛養(yǎng)殖企業(yè)均能夠獲得經(jīng)營利潤。而考慮牛群結(jié)構(gòu)情況下，會使盈虧平衡時的原奶價格提高，但從提高的幅度來看，大規(guī)模養(yǎng)殖奶企反而提升幅度最小，最有利。因此綜合來看，在考慮盈利能力和前景的情況下，規(guī)模化養(yǎng)殖更具優(yōu)勢，與奶企相關(guān)的金融服務(wù)風(fēng)險最小。

2、精彩推薦：《基建為何低增，錢都去哪兒了？》

受到新冠疫情影響，今年財政支持基建的力度明顯加大，政府債券比去年多發(fā)行3.6萬億，但基建增速卻一直維持在低位，最近兩月還有所下滑，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于年初的預(yù)期。究其原因主要體現(xiàn)在以下幾個方面：第一，財政資金支出增速較低。基建投資是否到位，主要看財政花錢速度能否跟上，然而今年一般財政支出和政府性基金支出加總，前9個月財政支出端的增速只有5.4%，增速并不高，一般財政支出還處于負(fù)增長的狀態(tài)。第二，各類財政資金投向基建的比例下滑，也是制約基建增長的重要因素。盡管最近幾個月財政支出的增速有所回暖，例如，預(yù)算內(nèi)+基金支出的單月增速在三季度就已經(jīng)上升到了10%以上，但基建投資增速反而下降了，主要原因在于財政支出的結(jié)構(gòu)也發(fā)生了變化。第三，利率中樞抬升，城投融資增速下降。隨著下半年利率中樞的抬升，城投平臺債務(wù)的擴(kuò)張速度也會受到影響，當(dāng)前城投債凈融資規(guī)模已經(jīng)大幅萎縮，未來廣義財政支出增速也會回落，從而制約基建的進(jìn)一步增長。

3、 云數(shù)據(jù)提示

10月，交易所共發(fā)行119只公司債，環(huán)比增加2.59%，發(fā)行規(guī)模1368.7億元，環(huán)比下降21.05%。市場基準(zhǔn)利率依然處于上行通道，債券融資成本保持近期高位。單只債券平均發(fā)行規(guī)模有所下降，或意味著高資質(zhì)發(fā)行人發(fā)行熱情有所減退。

10月，賴氨酸7.74元/千克，較上月上漲8.25%；蘇氨酸為9.01元/千克，較上月上漲6.25%；色氨酸為51.03元/千克，較上月上漲5.17%。受原材料價格高開高走的影響，氨基酸生產(chǎn)成本壓力增加，疊加庫存較少，氨基酸價格大幅上漲。

上周，主要大型電廠補(bǔ)庫、供暖、民用和工業(yè)用煤仍然處于相對較高的位置，煤價上漲。截至周五，秦皇島動力煤（Q5500）市場價上漲至611.5元/噸，漲幅1.80%。

上周，受疫情影響，需求預(yù)期降低，國際油價跌至五個月以來最低。截至周五，布倫特原油、西得克薩斯州中級輕質(zhì)原油、歐佩克原油和國內(nèi)原油價格現(xiàn)貨價分別降至36.42美元/桶、36.17美元/桶、37.12美元/桶和33.45美元/桶，降幅分別為13.51%、10.17%、10.59%和9.42%。

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