《一周金融動態(tài)》第301期

本期需重點(diǎn)關(guān)注的內(nèi)容有：

1、原創(chuàng)天地：《2020年度城投債分析報告之擔(dān)保篇》

近幾年來，隨著省級以及地級市城投平臺的資源整合，收入及資產(chǎn)規(guī)模均得到大幅改善，信用水平普遍較高，更傾向于發(fā)行無擔(dān)保債券。資質(zhì)相對弱一級的區(qū)縣級城投平臺成為擔(dān)保公司城投債擔(dān)保業(yè)務(wù)的主要拓展對象。被擔(dān)保人評級以AA級為主，資產(chǎn)規(guī)模主要集中在100-300億元區(qū)間，且資產(chǎn)規(guī)模的增大主要依賴于負(fù)債的增長。城投債擔(dān)保市場中集中度很高，行業(yè)排名靠后擔(dān)保公司面臨較大競爭壓力。

2、精彩推薦：《人口趨勢與利率周期》

近期有關(guān)中國人口問題的討論已逐漸升溫。人口問題之前僅出現(xiàn)在學(xué)者層面，官方層面現(xiàn)在也開始討論人口問題，這一切的背后在于中國新生兒出生率持續(xù)下降，人口結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型即將過渡到“低增長”階段，大家都開始擔(dān)憂漸行漸近的老齡化和少子化社會對經(jīng)濟(jì)、社會等產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。學(xué)者對OECD國家人口結(jié)構(gòu)（青年/中年人口）與利率的關(guān)系進(jìn)行復(fù)盤發(fā)現(xiàn)，青年/中年人口比例與利率之間存在明顯的正相關(guān)關(guān)系，青年/中年人口比例不僅與利率走勢基本一致，而且很好地匹配利率的長周期拐點(diǎn)。按照這一結(jié)論，中國第四次嬰兒潮本該在2010年左右出現(xiàn)，但這次嬰兒潮最終未能出現(xiàn)，至此，出生人口不再符合周期性規(guī)律，而是趨勢下行，趨勢下行的出生人口，對應(yīng)著長期下行的青年/中年人口比例，也預(yù)示著利率中樞長期下行。

3、 共同關(guān)注提示

發(fā)改委：印發(fā)《2021年新型城鎮(zhèn)化和城鄉(xiāng)融合發(fā)展重點(diǎn)任務(wù)》。著力解決大城市住房突出問題，加快培育發(fā)展住房租賃市場，合理調(diào)控租金水平。有序放開放寬城市落戶限制，城區(qū)常住人口300萬以下城市落實全面取消落戶限制政策。因地制宜將一批城中村改造為城市社區(qū)或其他空間。

上交所：上海證券交易所發(fā)布《上海證券交易所科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)行上市申報及推薦暫行規(guī)定（2021年4月修訂）》。規(guī)定第五條提到，支持和鼓勵科創(chuàng)板定位規(guī)定的相關(guān)行業(yè)領(lǐng)域中，同時符合下列4項指標(biāo)的企業(yè)申報科創(chuàng)板發(fā)行上市：一是最近3年累計研發(fā)投入占最近3年累計營業(yè)收入比例5%以上，或者最近3年研發(fā)投入金額累計在6000萬元以上；二是研發(fā)人員占當(dāng)年員工總數(shù)的比例不低于10%；三是形成主營業(yè)務(wù)收入的發(fā)明專利5項以上，軟件企業(yè)除外；四是最近3年營業(yè)收入復(fù)合增長率達(dá)到20%，或者最近一年營業(yè)收入金額達(dá)到3億元。

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