債券市場資訊（第191期）

重點關(guān)注

1、 債市要聞速覽：

據(jù)券中社，華夏中國交建REIT正式獲批，作為2022年首單獲批公募REITs，行業(yè)首單央企高速公路REITs項目，同時也是頭部基金公司華夏基金、頭部券商中信證券與基建巨人中交集團聯(lián)合打造的重磅基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs項目。

2、 利率走勢分析：

2022年3月18日至2022年3月22日期間，5年期AAA級公司債到期收益率呈小幅下降，5年期AA+級、AA級公司債到期收益率呈小幅上升。2022年3月22日5年期AAA級、AA+級、AA級公司債到期收益率分別較2022年3月18日下降0.01bp至3.5514%、上升1.80bp至3.7319%、上升1.60bp至4.4396%。

3、 機構(gòu)看債市：

遠東資信：稀釋債務(wù)到期壓力，間接支持新增地方債市場運作

再融資地方債具有延緩到期債務(wù)壓力、維護地方政府債務(wù)運作穩(wěn)定的成效。自2018年啟幕以來，我國再融資地方債發(fā)行額實現(xiàn)波動增長，背后有政策、市場等因素驅(qū)動。（1）政策支撐：2016年《地方政府一般債務(wù)預算管理辦法》《地方政府專項債務(wù)預算管理辦法》分別支持一般債本金、專項債本金通過發(fā)行一般債、專項債償還，為再融資地方債發(fā)展提供了政策基礎(chǔ)。（2）市場需求支撐：當前形勢下，面對趨于增長的地方債到期壓力，地方政府發(fā)行再融資地方債有助于緩和此壓力。我國再融資地方債發(fā)行實踐呈現(xiàn)以下特征。（1）規(guī)模特征：2018年以來發(fā)行額波動增長，與地方債到期額變化關(guān)系密切。2022年前2月發(fā)行1283.38億元，同比下降69.30%，或因2021年中央提前下達新增地方債限額時間相比往年較晚、2022年前2月地方債到期金額同比下降。（2）區(qū)域分布：呈現(xiàn)梯度差異，絕大部分區(qū)域再融資地方債發(fā)行額與到期金額明顯相關(guān)。（3）券種構(gòu)成：近兩年一般債到期壓力高于專項債，因而再融資一般債發(fā)行額較大，未來年份一般債、專項債到期額將有所波動，部分年份專項債到期額高于一般債，再融資地方債發(fā)行券種結(jié)構(gòu)或?qū)㈦S之變化。（4）期限結(jié)構(gòu)：2020年以來再融資地方債發(fā)行期限結(jié)構(gòu)覆蓋短、中、長期，集中于7/5/10年期，有利于稀釋、分散短期流動性壓力。（5）資金用途：部分案例用于“償還存量債務(wù)”的提法，或意味著再融資地方債用于化解隱性負債的渠道打開。

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