債券市場(chǎng)資訊（第195期）

      1、 債市要聞速覽：
      4月18日上海市高級(jí)人民法院表示，為更好地應(yīng)對(duì)解決本輪疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的新情況新問題，圍繞人民群眾和企業(yè)關(guān)注的熱點(diǎn)難點(diǎn)問題，修訂完成了《關(guān)于涉新冠肺炎疫情案件法律適用問題的系列問答（2022年版）》。
      2、 利率走勢(shì)分析：
     2022年4月14日至2022年4月19日期間，5年期AAA級(jí)公司債到期收益率均為小幅上升、AA+級(jí)、AA級(jí)公司債到期收益率均為小幅下降。2022年4月19日5年期AAA級(jí)、AA+級(jí)、AA級(jí)公司債到期收益率分別較2022年4月14日上升0.87bp至3.3537%、下降0.81bp至3.5345%、下降0.07bp至4.1956%。
      3、 機(jī)構(gòu)看債市：
    方正證券：寬信用將提速，債市會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)么？

    4月18日，央行、外匯局發(fā)布了《關(guān)于做好疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展金融服務(wù)的通知》其中最重要的一點(diǎn)是維持貨幣寬松，重點(diǎn)是促進(jìn)寬信用，預(yù)計(jì)今年新增信貸將達(dá)到22萬億左右。在總量層面預(yù)計(jì)央行會(huì)維持寬松的貨幣政策基調(diào)，重點(diǎn)是促進(jìn)寬信用。央行表示“通過公開市場(chǎng)操作、常備借貸便利、再貸款、再貼現(xiàn)等多種貨幣政策工具，提供充足流動(dòng)性，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大貸款投放，增強(qiáng)信貸總量增長(zhǎng)的穩(wěn)定性”。預(yù)計(jì)后續(xù)信貸投放將會(huì)加快，信貸投放總量同比多增將擴(kuò)大。從工具上來看，再貸款再貼現(xiàn)是支持小微等特定領(lǐng)域?qū)捫庞玫闹饕ぞ?。我們預(yù)計(jì)今年新增信貸將達(dá)到22萬億左右，新增較去年增長(zhǎng)10%左右，信貸總量無虞。當(dāng)前寬信用的堵點(diǎn)在于涉房貸款偏弱，城投平臺(tái)融資被壓制。債市對(duì)融資結(jié)構(gòu)更為敏感，因而融資總量不錯(cuò)但結(jié)構(gòu)不好的情況下債市風(fēng)險(xiǎn)不高，以震蕩為主。社融底對(duì)利率底的領(lǐng)先性的不確性較大。但是以企業(yè)中長(zhǎng)貸款為代表的融資結(jié)構(gòu)改善對(duì)利率更為敏感，當(dāng)企業(yè)中長(zhǎng)期融資增速開始觸底回升時(shí)，利率基本同步或者在很短的滯后期便開始回升。當(dāng)融資結(jié)構(gòu)開始改善時(shí)，央行貨幣政策便會(huì)退出寬松，甚至轉(zhuǎn)向收緊，從而帶來債市調(diào)整。當(dāng)前融資結(jié)構(gòu)短期內(nèi)難以改善，利率的風(fēng)險(xiǎn)不高，將以震蕩為主。后續(xù)關(guān)注地產(chǎn)銷售面積何時(shí)拐點(diǎn)向上，這可能給債市帶來風(fēng)險(xiǎn)。

下載鏈接：債市資訊（第195期）