債券市場(chǎng)資訊（第200期）

1、 債市要聞速覽：
     財(cái)政部發(fā)布關(guān)于提前下達(dá)第三批支持基層落實(shí)減稅降費(fèi)和重點(diǎn)民生等轉(zhuǎn)移支付資金預(yù)算的通知。經(jīng)研究，中央財(cái)政提前下達(dá)第三批支持基層落實(shí)減稅降費(fèi)和重點(diǎn)民生等轉(zhuǎn)移支付資金預(yù)算指標(biāo)，支持地方落實(shí)好留抵退稅和其他減稅降費(fèi)政策，有效彌補(bǔ)政策性減收，緩解財(cái)政收支矛盾，促進(jìn)縣區(qū)財(cái)政平穩(wěn)運(yùn)行。上述資金列入2023年預(yù)算，庫款于2022年先行單獨(dú)調(diào)撥。

      2022年5月27日至2022年6月1日期間，5年期AA級(jí)公司債到期收益率小幅下跌，AA+級(jí)、AAA級(jí)公司債到期收益率均為小幅上漲。2022年5月11日5年期AAA級(jí)、AA+級(jí)、AA級(jí)公司債到期收益率分別較2022年5月27日上漲1.44bp至3.2076%、上漲1.29bp至3.3614%、下跌1.13bp至4.0050%。

3、 機(jī)構(gòu)看債市：

     國盛證券：長債在6月將繼續(xù)走強(qiáng)

    5月債市基本上全面走牛，短端和長端利率都有較為明顯的下行，長端利率也突破了3月以來的震蕩下限，在5月下旬明顯接近年內(nèi)低位附近。5月債市明顯走強(qiáng)的同時(shí)，疫情也得到有效控制，預(yù)計(jì)將逐步退出。6月債市或繼續(xù)走強(qiáng)，久期策略依然占優(yōu)。當(dāng)前處于疫情后的恢復(fù)期，與20年疫情之后相比，當(dāng)前無論是經(jīng)濟(jì)增速絕對(duì)水平，還是趨勢(shì)變化，更接近于3月企穩(wěn)初期，而非5月經(jīng)濟(jì)已經(jīng)顯著回升階段，同時(shí)本輪疫情后經(jīng)濟(jì)回升力度弱于20年后。因而短期債市難以呈現(xiàn)20年5月開始的調(diào)整態(tài)勢(shì)。同時(shí)，在經(jīng)濟(jì)壓力較大，政策存在繼續(xù)寬松可能，特別關(guān)注6月降息政策落地情況，同時(shí)，外部壓力緩解，資本流出減緩甚至有小幅流入的情況下，債市存在進(jìn)一步走強(qiáng)可能。因而對(duì)債市無需過度謹(jǐn)慎。由于長端調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)有限，而相應(yīng)的又具有更高票息，因而現(xiàn)在長久期債券具有更高性價(jià)比，利率與信用均是如此。我們認(rèn)為長債在6月將繼續(xù)走強(qiáng)，10年國債有望下降至2.65%以下甚至更低水平。

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